美格智能002881：业绩高增长盈利能力提升智能模组龙头加速前行

业绩持续提升，智能模组龙头持续受益行业发展公司发布2021年年报和2022年一季报2021年实现营收19.69亿元，同比增长75.68%，归母净利润1.18亿元，同比增长330.54%，扣非净利润0.67亿元，同比增长312.31%2022Q1实现收入4.01亿元，同比增长54.26%，归母净利润0.25亿元，同比增长59.66%，扣非净利润0.20亿元，同比增长36.48%2021年和2022年Q1，公司在国内外疫情反复，原材料价格上涨的背景下实现了快速增长，主要得益于智能模块和数据传输模块出货量的大幅增长，以及基于模块开发的FWA，物联网和智能汽车解决方案的顺利营销基于强劲的市场需求和公司优质的竞争力，我们维持公司的业绩预期预计公司2022—2024年净利润为182/2.98/4.49亿元，对应的EPS为0.98/1.61/2.43元/股，当前股价对应的PE分别为28.2/17.2/11.4倍，维持了买入产品量价齐升，盈利能力不断增强公司智能模块/数据传输模块实现快速量产，产品实力不断增强，实现量价兼备2021年，无线通信模块及解决方案出货量达到1277万台，同比增长70.49%，产品均价上涨2.07元至142.46元盈利能力方面，由于上游芯片，原材料以及产品毛利率较低的数传模块占比增加，2021年公司毛利率下降2.44pct至18.87%，2022Q1稳定在19.13%业绩的扩张带来了规模效应的出现2021年期间，公司的费用率下降了4.43%至13.10%，2021年和2022年第二季度的净利润率分别增长了3.55%和0.21%物联网和FWA产品快速发布，驾驶舱域控制器量产，不断迭代升级全球物联网的蓬勃发展带动模块的市场需求快速增加，丰富的场景使得模块的智能化，定制化发展成为趋势公司深耕智能模块，积累了通信，操作系统，AI算法等技术的开发能力，广泛布局新零售，智能物流等领域，有望充分把握行业机遇在FWA终端领域，公司受益于5G的发展，不断扩大版图在智能汽车领域，公司5G智能驾驶舱域控制器已搭载核心客户多款车型量产，二代升级项目也在持续研发中该公司已经开始了广阔的智能汽车市场的新征程风险:市场竞争激烈，汇率波动大，供应链受疫情干扰

中国联通官方消息显示，联通物联网5GAIoT智能模组询价确定中选人为：美格智能技术股份有限公司。

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