和胜股份0028242021年报点评：全年业绩高速增长电池盒结构件业务增

公司发布2021年年报，全年业绩快速增长本公司主要从事R&D，铝型材的生产和销售目前涉足汽车零部件，消费电子，耐用消费品等行业2021年实现营业收入24.1亿元，同比增长62.36%，实现净利润2.06亿元，同比增长173.42%2021年，公司业绩的快速增长主要得益于下游新能源汽车产业的快速增长，极大提升了公司汽车零部件业务公司2021年整体毛利率为20.25%，同比增长2.33pct，主要是汽车零部件业务规模效应增加，毛利率由2020年的17.30%增长3.61pct至20.91%2021年销售，管理，R&D和财务费用率分别为0.75%，4.56%，4.19%和0.50%，同比分别下降0.26个百分点，0.43个百分点，0.19个百分点和0.58个百分点公司2021Q4业绩创单季度新高，营业收入8.48亿元，同比增长48.23%，环比增长38.05%，归母净利润0.8亿元，同比增长68.12%，环比增长59.34%以电池盒结构为主的汽车零部件业务增速最大分行业看，2021年，公司汽车零部件，消费电子，耐用消费品行业营业收入分别为11.79亿元，6.94亿元，3.27亿元，同比分别增长138.74%，27.12%，11.70%其中汽车零部件业务增幅最大，占公司总收入的48.92%，较2020年增长15.65pct从拆分汽车零部件业务来看，电池盒结构件销量增长良好电池托盘销量为30.28万台，同比增长121.31%，仍保持近10%的市场份额，模块结构和电芯外壳销量分别为276.28万件和1769.03万件，同比分别增长118.79%和602.62%，电池配件销量113.55万辆，同比下降27.15%产能即将释放，下游客户同步增长公司抓住新能源汽车产业爆发式增长和消费电子产业产品迭代的历史机遇，继续巩固和扩大市场份额2021年末，公司在建工程金额8000万元，同比增长94.93%，2021年，在建工程转固0.75亿元，同比下降39.85%，主要是住房转固大幅减少但机械设备转固为0.67亿元，同比增长90.82%我们预测公司产能即将进入密集释放期中汽协数据显示，2022年3月国内新能源汽车渗透率已达22%，未来将继续保持高速增长公司作为电池盒结构件行业的龙头，与当代安培科技有限公司和比亚迪深度绑定，有望与下游大客户和新能源汽车行业一起成长公司从消费电子的铝型材起家，后来逐渐扩展到电池盒的结构件通过深度绑定当代安培科技有限公司和比亚迪，公司汽车零部件业务自2019年起进入高速增长轨道预计我公司2022—2024年营业收入分别为37.71/53.72/70.84亿元，归母净利润分别为351/536/6.62万元，对应EPS分别为1.90/2.90/3.58元/股，PE分别为12.63/8.28/6.70元下游客户需求不及预期，新增产能释放少于预期，原材料价格波动风险

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