兴森科技002436:业绩符合预期IC封装基板盈利弹性逐步兑现

2022-05-04 16:34来源:新浪财经   阅读量:19720   

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事件公司2021年实现营业收入50.4亿元,同比增长24.92%,实现净利润6.21亿元,同比增长19.16%,扣非后归母净利润5.91亿元,同比增长102.46%,毛利率为32.17%,同比上升+1.24个百分点新建产能逐步释放,各业务板块呈现良好发展态势公司业绩符合预期,全年销售收入稳步增长在原材料价格上涨的背景下,毛利率水平持续提升具体来看,①公司PCB业务保持稳定增长,实现收入37.94亿元,同比增长22.95%,毛利率33.13%,同比增长+0.56个百分点,公司持续推进产品升级和战略重点客户突破,实现了交期,良率和经营效益的提升同时,由于原材料价格对样板和小批量板材的影响较小,在原材料价格上涨的背景下,公司实现了21年来行业内罕见的毛利率增长从子公司来看:在保持稳健经营的基础上,宜兴硅谷实现全年营收6.74亿元,同比增长66.39%,净利润6322.45万元,同比增长79.68%,欧洲市场表现良好,Fineline抓住欧洲经济复苏的机遇,实现营收12.89亿元,同比增长28.83%,净利润1.14亿元,同比增长51.61%②公司半导体业务实现收入10.83亿元,同比增长29.19%,毛利率24.04%,增长+2.84%,其中集成电路封装基板业务呈现产销两旺格局,收入6.67亿元,同比增长98.28%,毛利率26.35%,+13.35%在客户开发方面,我们以存储芯片为主要方向,与国内外主流客户建立了合作关系产能扩张方面,珠海兴科正处于厂房装修和生产线安装调试阶段,预计2022年第二季度投产由于年中投产的广州基地新产能贡献有限,半导体测试板业务未能实现营收增长全年营收4.17亿元,同比下降17.03%,毛利率20.34%,同比—6.35厘其中,港湾营收3.6亿元,同比下降7.33%,净利润3826.62万元,同比增长29.79%伴随着广州基地产能的逐步释放和交付及良率指标的提升,公司半导体测试板业务有望在2022年重回增长轨道③除了整体毛利率+1.24pcts,期间费用率也为—1.87pcts,导致公司净利润大幅增长其中,销售费用率—0.41pcts,管理费用率—0.33pcts,R&D费用率0.18个百分点,财务费用率下降0.95个百分点,进一步提升了公司经营效益处于IC板黄金电路,未来增长可期展望2022年,公司IC板业务有望再延续21年据Prismark预测,目前国内ic板市场份额仅为5%,2020—2026年全球IC板产值复合增长率将为13%由于IC载板在技术,资金,客户等方面都有很强的壁垒,很难进入市场,所以长期以来,该行业一直被国际厂商控制目前全球前三大供应商新兴电子,Ibiden,三星约占机电市场36%的份额,而国内ic板行业起步较晚现在,需求高而供给不足,正为其崛起提供了良机由于ABF载板领域壁垒极高,除公司外,国内只有深南电路和珠海粤亚在布局伴随着PC,服务器,5G基站对高计算能力IC的需求不断增加,ABF板供不应求新兴电子表示,ABF载板短缺的情况要到2025年才会缓解我们长期看好在国内更换ic板和全球供应长期紧张的双重逻辑下,公司携板业务的快速增长建议投资者关注IC载板盈利实现带来的投资机会预计我公司2022—2024年净利润为7.21,8.92,11.21亿元,对应市盈率为15,12,10倍建议风险PCB下游需求不及预期,新增FCBGA封装基板业务人员和场地建设费用拖累盈利

兴森科技002436:业绩符合预期IC封装基板盈利弹性逐步兑现

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