福能股份600483：热电联产机组盈利能力稳定海风密集投产增厚一季报业绩

成交量185.54亿千瓦时，同比增长1.75%，累计供热929.84万吨，同比增长36.50%从净利润来看，洪山热电和福能桂电分别亏损8928万元和14634万元，晋江燃气电力盈利4.89亿元，福能新能源盈利10.2亿元2022Q1发电量保持稳定，完成发电量44.21亿千瓦时，同比增长0.18%，其中风电13.91亿千瓦时，光伏1200万千瓦时，火电30.18亿千瓦时2022Q1完成供热179.38万吨，同比下降6.02%2021Q4公司供热均价265.50元/吨，环比上涨44.64%，2021年全年供热均价196.75元/吨，同比上涨22.83%热电联产模式可以传导燃料成本，减轻煤价压力，为公司业绩提供缓冲海上风力发电正在蓬勃发展，带来了长期的增长势头2021年，公司海上风电密集投产，为2022年业绩提供了充分保障量12.72亿千瓦时量5.78亿千瓦时，同比增长451.56%，实现发电收入4.91亿元，占一季度收入近20%公司占据地理优势，海上风电快速增长，有望为公司带来长期增长动力风电利用小时数远超全国，技术研发推动持续增长福建省风能资源禀赋优越，公司坚持发展风力发电2021年，福能新能源风机设备综合利用率将达到98.14%，处于行业先进水平2021年风电并网33.05亿千瓦时，同比增长17.24%风电平均利用小时数为2951小时，比全国风电平均利用小时数高719小时2021年，公司研发支出7057.44万元，同比增长230.78%主要用于R&D对洪山热电，隆安热电，福能新能源的投资全年获得发明专利3项，实用新型专利27项，计算机软件著作权1项，有效提高了设备利用率和经济效益，激发了内生增长预计煤炭价格稳定，电力需求持续增加，维持福能股份买入评级近期国家出台了一系列避免煤价炒作的政策，要求保障火电企业的煤炭供应，建立570—770元/吨煤的合理价格区间我们认为，伴随着电煤供应机制的逐步落实，火电成本的波动有望降低公司热电联产运行质量优良，海上风电蓬勃发展我们预计公司2022年至2024年营业收入分别为133.72亿元，131.58亿元和137.08亿元，归母净利润分别为25.32亿元，26.62亿元和29.28亿元，对应EPS分别为1.3，1.36元和1.5元，维持买入

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