CFO救不了爱奇艺

一株千年苏铁终于开花了在成立以来连续亏损12年后，爱奇艺终于在2022年第一季度交出了一份盈利的季度财报

在最近的一份报告中，CICC首次涵盖了爱奇艺，并给予其跑赢行业的评级，目标价为6.50美元按照6月10日收盘价4.25美元计算，爱奇艺股价仍有约53%的上涨空间

可是，资本市场对爱奇艺来之不易的盈利并没有表现出太大的热情日前，财报发布当天，爱奇艺收盘上涨9.22%，纳斯达克综合指数上涨2.68%上个季度，当龚宇首次提出盈亏平衡的目标时，爱奇艺的美国股市一度上涨超过38%，最终收盘上涨21.5%

第一次，还不如喊保本的口号来提振股价依靠爱奇艺裁员，砍节目盈利的声音充斥业界

爱奇艺CEO龚宇回应称，裁员20%主要是因为业务效率低下减亏的核心是提高效率，爱奇艺不会做什么饮鸩止渴的事情爱奇艺决策的核心是可持续发展，不可能为了降低成本而降低成本

拨开迷雾，爱奇艺首次盈利是饮鸩止渴的前奏还是逆袭。

01守门人的胜利

要盈利，无非就是开源节流公司往往试图通过两手抓来达到这个目的，但爱奇艺盈利背后的依赖显然更加单一

Q1的财务报告显示，爱奇艺在开源方面没有看到太大的改善。

公司本季度营收72.77亿元，同比下降8.68%，环比下降1.5%其中，除会员服务收入同比增长4%外，网络广告，内容分发等收入均出现下滑，广告业务甚至同比下滑30%

如果把观察的时间线拉长，爱奇艺最近四个季度的收入是逐季减少的。

无法开源，爱奇艺只有一个盈利的选择，那就是减少各种开支实现节约。

第一季度爱奇艺各项费用大幅削减，占运营成本60%以上的内容成本同比下降19%在爱奇艺的财报中，称内容成本的降低是因为公司完善了内容策略，减少了综艺节目

薪资支出减少是爱奇艺本季财报中的高频词从去年底开始，爱奇艺进行了大刀阔斧的裁员当时一个爱奇艺被裁，告诉雪豹财经，他身边被裁员工的比例大概在30%左右

龚宇曾经说过，电影《未来世界》让他思考科技对世界和未来的影响不过目前科技还是要让出一个位置去年Q4爱奇艺R&D费用同比非正常增长15%，原因是组织架构优化支付给员工的遣散费

到今年的Q1，裁员不仅带动销售，总务和行政费用同比下降38%，还使R&D费用同比下降29%，主要原因是人员相关的薪资费用减少。

各项费用的大幅削减，成为爱奇艺净利润从去年第四季度亏损17.65亿元转为盈利1.74亿元的主要原因也就是说，爱奇艺十几年来的首次盈利更多的是靠省

换句话说，爱奇艺在场上关注的不是如何创造性地进攻，而是如何不失球这支球队赢了，不是靠进攻型大前锋，而是靠CFO这个公司的看门人为了达到盈亏平衡的目标，在球场上奔跑了十二年的爱奇艺，有守有攻但如果从爱奇艺的中长期发展来看，我们需要的很可能不是守门人式的企业风格，而是先锋式的出击和价值创新

或者是因为看到了盈利背后的真相，市场反应并不像龚宇第一次提到盈亏平衡时那么热烈，尽管爱奇艺本身已经超过了上个季度设定的运营盈亏平衡目标。

亏损十二年的爱奇艺为何选择此时急刹车。

02手腕骨折的背后

从收入来看，2021年是爱奇艺屋漏偏逢连夜雨的一年:内容成本居高不下，业绩连年亏损，短视频入侵腹地压力不减，爱奇艺的摇钱树接连承压。

Advance VOD曾为长视频行业带来一丝盈利，但其生命力仅维持至去年10月一位爱奇艺人士曾对媒体透露，提前点播至少可以改善30%的版权损失

2019年《《陈情令》》播出时，腾讯视频率先开启提前点播模式当时付费点播节目的人数达到520万，预付款总额达到1.56亿元后来爱奇艺在《生活的乐趣》播出的时候也采用了这种模式

这种新的变现方式迅速在业内流行起来广电总局监管中心发布的《2020年1—8月提前点播作品扫描报告》显示，2020年1—8月，近六成首播电视剧和近三成重点网剧提供提前点播服务

可是争议随之而来，用户对付费会员的新模式不满去年9月，按需预付因捆绑销售被上海市消保委和中消协点名10月，爱奇艺宣布取消《提前点播》龚宇在随后的爱奇艺享受会上表示，主要是会员的满意度，这是一个核心的观点我们的壮士愿意为会员的满意付出代价，在内容产品，商业模式，播出方式上找到更多的契合点

可是，爱奇艺没能找到更多的盈利点，失去了另一个重要的镇区——选秀。

当时爱奇艺凭借《偶像练习生》，《青春有你》等选秀节目吸金无数据多家媒体报道，农夫山泉独家冠名《偶像练习生》的成本达到2亿元《偶然实践》播出季，爱奇艺会员服务收入达21亿，同比增长67%根据龚宇的财报，爱奇艺的自制综艺节目对公司主要业务支柱——广告服务和会员服务的增长发挥了巨大作用

可是，去年5月，《青春有你》因倒奶事件被勒令暂停录播龚宇后来表示，他将取消偶像选秀节目和场外网络投票

作为热门广告目标的综艺节目被叫停，疫情影响了整个广告业2021年Q3爱奇艺广告收入同比下降10%

外部环境也在悄然变化。

股市暴跌，流量红利停止，经过疫情的反复扰动，降本增效成为大厂的流行语市场判断一家公司投资价值的标准，已经从关注规模增长而不考虑亏损，转变为越来越关注增长的质量和背景在刚刚过去的5月，爱奇艺的模特倪飞被美国一位知名基金经理叫出了房峰榜

其实不管你喜不喜欢，行业已经到了一个新的阶段，从只追求用户的高增长，到更加关注平台的盈利能力龚宇最近几天在接受媒体采访时说

对于爱奇艺来说，用盈利来证明自己越来越迫切。

开源是长期的解决方案。

尽管业界担心爱奇艺的利润能否持续到本季度，但龚宇仍对外界表现出信心。

他表示，在下一个季度，爱奇艺将复制Q1的打法，继续降低成本和提高效率，并将重点放在更能推动增长的头部内容上如果把内容分为头，腰，尾，我们现在的主要策略是增加头内容，减少街抛内容腰部内容不是刻意做的

从整个公司的发展来看，除了砍掉或收缩没有发展前景的业务，信奉多吃一条鱼的爱奇艺也在不断尝试开源不仅推出了爱奇艺速成版，近期还开始了数字收藏业务

即便如此，爱奇艺的财务可持续性仍存在隐患。

从收入结构来看，爱奇艺走的是传统流媒体路线，主要依靠会员收入财报显示，Q1会员服务占爱奇艺收入的60%以上在用户增长高峰的背景下，增加会员服务的收入只有一个办法

在长视频平台陷入困境的时候，迪士尼的成功显然可以为行业提供更多的参考迪士尼的财报显示，公司的收入结构分为:媒体网络，主题公园，体验和消费品，影视娱乐，DTCI .这些业务形成一个封闭的商业循环，在相互促进中，成为不断吸金的永动机

但为了盈利，爱奇艺逐渐收缩战线长此以往，无异于杀鸡取卵，也拖慢了探索破局之道的脚步

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你看好爱奇艺的《钱景》吗。

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