家用电器行业周报：人民币贬值、原材料下跌盈利有望改善

最近人民币对美元贬值wind数据显示，截至5月13日收盘，人民币对美元即期汇率为6.7830，本周五个交易日累计下跌985个基点，累计贬值1.47%与4月15日收盘汇率6.3712相比，人民币对美元即期汇率已下跌4118个基点，累计贬值6.46%，已跌至2020年9月水平

伴随着汇率贬值，家电出口业务利润有望改善收入:大部分家电企业海外收入以美元结算，人民币贬值会增加公司报表收入，毛利率:家电企业的原材料采购和制造通常发生在中国，因此在成本不变的情况下收入增加，带动毛利率提高典型的受益公司有信保，比翼，付嘉等汇兑损益:人民币贬值，美元资产会产生汇兑收益但有些企业会对冲，实际收益会抵消

原材料的价格最近下降了wind数据显示，截至5月13日收盘，LME铜价9064美元/吨，本周下跌3.9%，4月以来累计下跌12.3%，已经跌至2021年3月的水平，LME铝价为2723美元/吨，本周下跌3.9%自4月以来已下跌22.3%，已跌至2021年12月的水平

家电成本主要是原材料，原材料价格下跌有利于利润恢复以美的集团为例2021年，原材料成本占营业成本的84%根据奥维云网的数据com，铜，钢，铝，塑料等大宗物品实际上在空调的成本构成中占到70%以上，其价格波动对家电企业的毛利率影响很大去年以来，家电企业主要通过结构优化和终端提价来转嫁原材料成本压力一季报显示，白电板块盈利能力已经超过去年同期，其他板块已经触底反弹近期叠加原材料价格快速下跌，利润有望继续修复

投资建议:从业绩上恢复确定性和稳健性，推荐白电龙头:海尔智家，美的集团，从同比对比到环比对比，推荐厨房小家电:新宝股份，苏泊尔，小雄电器。

一周行情回顾沪深300指数本周上涨2.0%，家电板块表现处于全行业下游水平，上涨0.1%，白电指数下跌1.2%，视听设备指数上涨6.5%。

奥维2022W19主要品类数据:空调:线下销售同比—36.36%，线上销售同比—28.46%。

冰箱:线下销售同比—24.22%，线上销售同比—0.74%洗衣机:线下销售额同比—25.76%，线上销售额同比—22.30%油烟机:线下销售同比—28.35%，线上销售同比—15.47%

风险:原材料价格上涨，汇率大幅波动，行业需求正在减弱。

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