早间机构策略：市场行情步入关键窗口中报分化引领配置

平安证券认为，虽然a股经过连续两个多月的反弹，短期有盘整吸引力，但中期市场向上的逻辑没有改变，制造业增长仍将占据主导短期内建议更多关注中报业绩高或可能超预期的板块和个股，以及盈利改善有望回升的行业

东吴证券指出，目前市场处于平台盘整期，各大板块有序轮动整体市场情绪暂时比较稳定，整体势头还在向好但近期外围环境开始出现诸多不确定因素，部分资金开始离场观望从操作上看，投资者短期可以适当减仓，选择确定性高的板块参与短期内不宜盲目追涨，等待市场做出方向选择后再做相应操作

招商证券认为，a股仍处于震荡上行周期过程中，目前正在围绕泛新能源布局市场但四大变化的出现值得关注，可能会改变市场下一阶段的运行逻辑和强势行业包括中长期社会融合增速是否会继续超预期，大宗是否继续弱势运行，国内通胀是否会影响货币政策变化，二季报整体业绩披露后，未来一年谁的业绩最强

中信证券认为，整体来看，市场自4月底以来一直处于黄金坑后的甜蜜窗口期后续需要关注基本面填坑复苏是否放缓，金融市场流动性边际变化两者近期都有一些初步的变化迹象，市场也从单边修复期有所放缓预计市场将更多地转向利润驱动近期中报预告季将开启，业绩将出现强烈分化，市场将由β转向α关注行业:新能源，食品饮料，农林牧渔，化工，军工，医疗等

中信证券认为，市场已经进入一个关键的时间窗口今年中报季是最近几年来宏观经济数据最疲软，上市公司业绩分化最大的时期三个因素共同导致短期市场波动加剧，同时，经济仍处于快速复苏过程中，月度估值修复行情基调没有改变，结构性因素占主导，中报持续高景气，出现拐点的行业是最重要的配置线索综合来看，预计市场节奏会有所放缓建议围绕增长型制造业，医药，消费的轮动重估，继续均衡配置

根据CICC的说法，上周，我们开始建议强调短期轻市场，重结构我们认为经过两个月的市场反弹，考虑到投资者情绪明显好转，前期市场累计涨幅不低，部分股票涨幅更大同时，赚钱效应有减弱的迹象，市场可能从之前的单边上涨走向更加震荡的状态市场的上行需要看到资本水平更明显的提升，疫情防控更实质性的改善，增长预期更实质性的修复综上所述，后续需要继续注意把握市场的节奏和弹性，忽视市场，强调结构

海通证券策略团队的研究报告认为，7月初以来，市场的波动是因为基本面没有跟上股市的步伐吸取历史教训，底部第一波上涨时空已经明显，周期性休整正常，反转上升趋势不变②成长性:光伏，新能源汽车中期趋势向上，短期热度较高进一步上涨需要更好的基本面数据，比如新能源汽车销量，光伏硅材料价格，国内外需求等③消费:估值和机构配置比例低经过20年的参考，消费数据有望逐步改善，尤其是医药，食品，农业等基本消费品

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