康缘药业2022年盈利4.34亿股价涨53%持续加码新药研发费率增至13

2022年年报率先出炉。

2月20日晚间，康缘药业释出2022年年报，公司去年实现营业收入43.51亿元、归母净利润4.34亿元，同比分别增长19.25%、35.54%。二级市场上康缘药业也有积极表现，2022年度股价全年上涨53.19%。

康缘药业以中医药发展为主体，并积极布局化学药、生物药等领域。近年来，公司研发力度及强度快速抬升。2018年至2022年，其累计投入研发费用22.21亿元。2022年，公司研发费用为6.06亿元，同比增长21.29%；研发费用率达13.93%。

此外，长江商报记者发现，公司的毛利率常年维持在70%以上，2022年，公司净利率也时隔两年重回两位数，达10.16%。

毛利率维持70%以上高位

沪市首批2022年年报出炉，康缘药业等3家上市公司交出了亮眼的成绩单。

年报显示，2022年，康缘药业实现营业收入43.51亿元，同比上升19.25%；归母净利润4.34亿元，同比上升35.54%；扣非净利润为3.94亿元，同比上升30.87%。

从单季度来看，康缘药业的归母净利润已连续五个季度高速增长。

wind数据显示，2021年四季度至2022年四季度，康缘药业归母净利润分别为1.13亿元、1.1亿元、1.01亿元、0.7亿元、1.53亿元，同比增速分别为51.15%、30.94%、33.92%、47.48%、35.01%。

值得一提的是，康缘药业的毛利率常年维持在70%以上，2018年至2022年，公司的毛利率分别为76.33%、78.12%、72.9%、71.91%、72.1%。2022年，公司净利率时隔两年重回两位数，达10.16%。

这一毛利率水平在同业中处于较高水平。根据wind数据，以2021年为例，中药企业天士力、以岭药业(行情002603,诊股)、红日药业(行情300026,诊股)、济川药业(行情600566,诊股)的毛利率分别为66.33%、63.62%、57.93%、83.27%。可以看出，康缘药业2021年的毛利率仅低于济川药业，高于其他几家可比企业。

从具体产品来看，2022年，康缘药业的注射液产品实现营收14.51亿元，毛利率为73.61%；口服液产品11.22亿元，毛利率为80%；胶囊类产品8.7亿元，毛利率为61.05%。此外，营收过亿的产品还有片丸剂，颗粒剂、冲剂，贴剂，销售收入分别为3.38亿元、2.81亿元、2.26亿元，毛利率为65.71%、67.95%、83.84%。

其中，口服液，颗粒剂、冲剂，凝胶剂的营收增速较快，分别达到68.45%、104.46%、417.69%，远超营收的增长速度。

业内人士表示，康缘药业业绩的高增，与其产品被纳入国家医保目录不无关系。

根据2022年年报，公司产品共有108个品种被列入2022版国家医保目录，其中甲类47个，乙类61个，独家品种24个；共有43个品种进入国家基本药物目录，其中独家品种为6个。

五年投22.21亿研发

资料显示，康缘药业主要业务涉及药品的研发、生产与销售，公司以中医药发展为主体，并积极布局化学药、生物药等领域。目前公司主要产品线聚焦呼吸与感染疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等中医优势领域。

长江商报记者注意到，在中药企业中，康缘药业的研发力度及强度表现突出。

2018年至2022年，其研发费用分别为2.93亿元、4.43亿元、3.8亿元、4.99亿元、6.06亿元，合计达22.21亿元；研发费用率分别为7.66%、9.70%、12.53%、13.67%、13.93%，呈现逐年抬升趋势。

康缘药业在2022年报中披露，国家药监局2022年共批准7个中药新药上市，康缘药业获批2个。

截至2022年底，公司获得发明专利授权571件，拥有中药新药54个、化学药新药9个，在国内中药企业中处于领先地位，公司拥有一支近500名科研人员组成的研究队伍。

在研发费用投入较大的背景下，公司的研发费率亦高于同行。

同样以2021年为例，根据wind数据，当年，天士力、以岭药业、济川药业、红日药业的研发费用分别为5.8亿元、7.92亿元、5.23亿元、2.03亿元，研发费用率分别为7.29%、7.83%、6.85%、2.65%，均低于康缘药业的13.67%。

此外，在现金流方面，2022年公司货币资金从期初的9.37亿元增加至16.01亿元，增幅高达70.86%，康缘药业表示，主要是经营情况好转所致。

公司的财务状况良好，截至2022年末公司并无有息负债，资产负债率仅为27.4%，处于合理区间。

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