和晋予：信托业经营业绩面临下行压力须加大转型力度

题目:信托业经营业绩面临下行压力，需加大转型力度。

何进，中国信托业协会特约研究员。

2022年一季度，宏观经济仍面临需求收缩，供给冲击和预期减弱的三重压力同时，受疫情，俄乌冲突和美联储加息的影响，经济下行压力进一步加大

在此背景下，信托业资本实力稳步提升，信托资产规模稳步承压，信托资产结构稳步改善，但经营业绩有所下降未来，信托业仍需加大转型力度，在稳定经济增长，支持资本市场，防控金融风险，促进共同繁荣等方面进一步发挥信托功能，把握发展机遇

信托资产规模稳定，有压力。

2022年一季度，信托业固有资产总额和所有者权益总额同比增长，反映了行业资本实力稳中有升的总体趋势固有资产总额达到8687.46亿元，同比增长5.74%，所有者权益总额达到7110.03亿元，同比增长4.16%，环比增长1.09%从固有资产的使用方式来看，投资仍然是固有资产最主要的使用方式

但信托资产规模稳定承压，行业管理的信托资产规模并未延续2021年末的上升趋势，呈现小幅下滑一季度末，信托资产余额20.16万亿元，同比减少0.22万亿元，下降1.06%，环比减少0.39万亿元，降幅为1.89%一季度信托资产规模持续承压与宏观经济下行，社会融资需求减弱，资本市场波动等外部环境密切相关具体来说，有三个因素

图1:信托资产规模变化

一是受经济下行等因素影响，投向工商企业，基础产业和房地产的资金信托规模环比下降一季度末，投向工商企业的资金信托规模减少0.18万亿元，投向基础产业的资金信托规模减少0.04万亿元，投向房地产的资金信托规模减少0.19万亿元，均减少0.41万亿元，是导致信托资产减少的主要因素

二是受资本市场波动等因素影响，证券投资信托规模增速放缓虽然一季度证券投资信托规模仍保持一定增长，但其环比增速为5.51%，明显慢于此前9.80%的环比增速主要原因是一季度国内资本市场大幅调整在这种市场形势下，证券投资产品净值回撤，加大了发行新的证券投资信托的难度同时，由于证券投资信托的净值管理，产品净值退出也对现有证券投资信托的规模造成一定影响

三是信托资产规模在行业间分布不均，持续增长的整体基础仍不牢固从2021年已披露年报的信托公司信托资产规模数据来看，大部分信托公司信托资产规模同比下降，仅有三分之一左右的信托公司实现同比增长成长中的行业整体基础并不牢固信托资产规模在行业内高度集中一旦头部信托公司信托资产增速放缓，将对整个行业的整体水平产生很大影响

信托资产结构稳定优良。

第二，在信托资产的功能结构上，投资信托和融资信托一升一降的趋势一直延续一季度末，投资信托规模8.56万亿元，同比增长22.10%，占比42.45%，在信托资产功能分类中排名第一，融资类信托规模3.38万亿元，同比下降24.00%，占比16.79%，管理信托规模和占比略有下降信托资产功能结构的变化主要是由于信托公司在监管要求和风险的压力下，融资类信托规模持续下降，以及业务转型过程中各类投资类信托业务的蓬勃发展在未来新的信托业务分类指导下，信托资产的投资功能将进一步发挥

三是在资金信托投资结构中，证券市场投资规模和比重继续提高，工商企业，基础产业和房地产领域进一步下降截至一季度末，资金信托规模为14.75万亿元，同比下降7.60%，环比下降1.67%其中，投资于证券市场的资金信托规模为3.54万亿元，同比增长45.72%，占比24.00%，投资于工商企业的资金信托规模为3.99万亿元，占比27.01%，投向基础产业的资金信托规模为1.65万亿元，占比11.15%，投资于房地产的资金信托规模为1.57万亿元，占比10.64%

图2:按投资方向分类的资金信托规模和比例

四是资金信托主要用于投资，贷款规模和占比持续下降受证券市场信托规模持续增长的影响，且由于部分信托公司今年开始执行新会计准则，一季度末交易性金融资产在资金信托中的投资规模为5.57万亿元，同比大幅增长119.23%，相反，资金信托中的贷款规模为3.81万亿元，同比下降31.11%，延续了过去三年的下降趋势

经营业绩面临下行压力。

信托业经营业绩面临一定下行压力，营业收入，利润总额，人均利润同比均大幅下滑一季度，信托业共实现营业收入205.15亿元，同比下降28.25%，实现利润总额123.84亿元，同比下降31.42%，人均净利润42.72万元，同比下降29.50%

图3:信托业经营业绩变化

具体来看，一季度信托业固有业务收入和信托业务收入下滑幅度较大从固有业务收入看:一是投资收益明显下降，全行业实现投资收益43.42亿元，同比减少13.73亿元，下降24.02%，二是营业收入中扣除信托业务收入，利息收入和投资收入，固有其他收入同比减少45.09亿元

一方面与资本市场的调整波动密切相关由于固有资本投资规模占80%以上，投资收益受资本市场影响较大，证券公司，基金公司等金融机构股权投资收益也受到一定影响另一方面，由于市场因素，部分固有资产的公允价值变动损益大幅下降，导致其他固有收益减少

从信托业务收入来看，一季度全行业实现信托业务收入191.68亿元，同比下降10.02%由于固有业务收入下滑较为明显，一季度信托业务收入占比达到93.43%，同比大幅提升18.92个百分点一方面，信托收益下降与信托资产下降有关，另一方面，主要是信托业务结构调整，信托收益率相对较高的基础产业，工商企业，房地产信托规模下降，而信托收益率相对较低的证券投资信托，资产服务信托规模持续增加，必然导致信托资产年化平均收益率整体下降

图4:信托业务收入的主要构成及信托业务收入占比

积极把握未来发展机遇。

2022年是资管新规正式实施的第一年虽然一季度信托业发展面临一定压力，但行业稳中求进，创新转型的发展趋势没有改变最近几天，监管部门就新的信托业务分类征求意见未来，以资产管理信托，资产服务信托，公益/慈善信托为主体的信托业务体系，将有助于进一步发挥信托制度的功能，促进行业在经济社会发展中积极把握机遇

一是积极把握经济稳定增长带来的发展机遇为了应对外部形势的影响，稳定经济市场，国务院出台了六个方面的33项一揽子政策措施信托业可以发挥自身优势，加大对基础设施建设和重大项目的支持力度，参与以资产证券化方式盘活存量资产，积极为中小企业提供金融支持，在为稳定经济增长做出贡献的同时，努力开拓和拓展新的业务空间

第二，积极把握支持资本市场带来的发展机遇虽然一季度资本市场出现了一定的调整，但预计伴随着合理充足的流动性水平和一系列积极政策的实施，将对资本市场产生一定的积极影响未来，与资本市场相关的投资业务将是信托业务转型的主要方向信托公司要抓住资本市场发展的阶段性机遇，大力发展资产管理信托业务，打造具有信托特色和信托优势的资产管理信托产品

第三，积极把握防控金融风险带来的发展机遇信托公司作为受托人，可以接受面临债务危机，重组或破产企业的委托，提高风险处置效率一些信托公司在破产重整信托领域进行了有效的探索，未来可以进一步拓展信托在该领域的应用此外，目前已经出台了一系列支持房地产行业良性循环和健康发展的政策信托公司可以抓住阶段性机会，发掘特殊资产处置等业务机会，帮助房地产行业化解风险

第四，积极把握促进共同富裕带来的发展机遇信托作为重要的财产转移和财产管理制度，在促进经济高质量发展，拓宽居民收入渠道，持续推进三次分配，提高社会治理水平等方面可以有所作为在新的业务分类指导下，信托公司可以大力发展预付资金委托服务信托，家族信托，保险信托，特需信托，公益/慈善信托，遗嘱信托等业务，为促进共同富裕做出应有的贡献

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