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此轮政策力度有何不同——2022年以来宏观政策的重启与展望

当前疫情冲击下的经济形势:中期经济下行和短期疫情影响叠加2022年经济会有下行压力，尤其是房地产板块正在经历明显的拐点，3月份以来，疫情反复给经济运行带来额外冲击，加大了经济下行压力本轮政策力度与2020年的异同:区别在于房地产，汽车等领域有针对性的政策后续经济和政策形势:经济矛盾再次转向中期，政策重心转向中长期发展

风险:新冠肺炎疫情的不确定性和经济下行压力的风险。

FOMC临近，加息预期如何解读。

供应链方面，发货价格大幅下降，美国内外物流压力明显缓解可是，俄乌冲突下的供应不确定性进一步推高了通胀预期交易紧张下的股债双杀，加息预期进一步升温之后美联储陷入通胀和停滞的两难境地，市场将处于持续波动的阶段

风险:美国通胀持续超预期，美联储货币政策收紧超预期。

为什么曲线如此陡峭——基于宏观和微观观察

年初以来，债券市场呈现两种表现:1)信用债明显受追捧，利率债平淡2)短期债券资产表现较好，中长期资产表现平淡宏观上，上述两种现象的核心是宽货币向宽信贷传导不畅，导致大量资金沉淀在金融市场上追逐短期资产需求端:外资净卖出，净理财后配置久期缩短，一定程度上加深了曲线的陡度供给端:供给量不一定影响市场走势，也不一定影响利率曲线的形态

风险:央行货币政策超预期，房地产政策超预期，财政支出超预期。

炼油行业深度研究之一:炼油预期差，高油价影响炼油利润。

原油价格前期冲高，但维持目前高位油价暴涨阶段和疫情影响化工产品价格传导从中长期来看，我们认为高油价对民营炼化企业的影响相对有限:主要由成本曲线和内部市场化定价机制决定化工品:主要产品的成本传导比较顺畅，其利润水平由供需格局决定成品油:原油成本在内部市场化运作规律下，顺利传导至成品油国内市场价格利润好于历史高油价时期

风险:国际油价大幅波动，终端需求减弱，疫情波动。

燕京啤酒深度报道:产品突破显奇效，业务提升迎复兴。

中国啤酒行业已进入高质量发展阶段公司经过行业大浪淘沙，排名行业前五，持续参与行业竞争发展公司已经明确，在十四五期间，将以增长和转型为重点，积极推进高端大单品战略U8奇效，带动产品结构升级，同时寻求提高管理效率，从而降本增效公司业绩有望伴随着单品大批量+运营质量和效率的提升而加速

风险:疫情反复影响消费场景，原材料价格上涨，大单品销量不及预期，高端啤酒竞争加剧，公司运营效率提升战略的实施可能会受到其他因素的干扰。

亿联网深度报道:汇率和原材料价格波动对亿联有什么影响。

以及汇率和原材料价格，主要通过影响收入，成本和汇兑损益来影响企业的利润在人民币贬值压力和原材料涨价缓解的背景下，2022年汇率可能对公司业绩做出积极贡献，原材料涨价影响相对可控长期来看，易联SIP手机市场份额持续增加，领先地位稳固VCS和云办公终端的爆发加速，进一步打开了公司的增长空间

风险:汇率大幅波动，国际关系紧张，疫情反复超出预期。

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