青海春天：转型高端白酒经营不佳

在原有主营业务持续低迷的背景下，公司新进入的白酒业务增长较快，但持续亏损，高价健康白酒难以打开市场。

2022年一季度，青海春天实现营业收入7522万元，同比增长270.40%，归属于上市公司股东的净利润为—2357万元，扣非净利润为—2441万元。

2021年，青海春天实现营收1.28亿元，同比增长2.81%，归属于上市公司股东的净利润为—2.49亿元，2020年亏损3.2亿元也就是说，上市公司已经连续三个报告期亏损

尽管业绩不理想，但自2022年3月初以来，公司股价从8.53元上涨至20.67元，区间涨幅达142.32%，远好于同期市场走势。

虫草主业持续低迷。

2019年，青海春天明确重点发展两大业务板块:一是以虫草产品研发，生产，销售为核心的大健康业务板块，第二，快消品业务板块，除了广告业务和对外投资业务，主要是酒类产品的销售。

2021年，公司实现收入1.28亿元，其中冬虫夏草收入5907万元，占比46.15%，中成药3073万元，占24.81%，葡萄酒业务2539万元，占比20.49%报告期内，冬虫夏草仍是公司最大的主营业务

青海春天曾被誉为冬虫夏草第一股冬虫夏草的收入一度占到青海春天总收入的90%以上公司最辉煌的一年是2014年，公司营收一度达到20.63亿元，净利润达到3.65亿元可是，2016年，国家美国食品药品监督管理局发布了《虫草制品食用提示》，称长期食用虫草会导致砷摄入过量，可能带来健康风险同年，国家美国食品药品监督管理局也提前终止了计划了五年的冬虫夏草保健食品试点工作受此影响，青海春天的主打产品吉草牌冬虫夏草纯粉片被迫停产此后，公司虫草业务规模不断萎缩

2019年至2021年，公司最大主营业务冬虫夏草的收入分别为6805万元，8013万元，5907万元，持续减少。

同时，公司主营业务的盈利能力也在下降2019—2021年，以冬虫夏草为主的中药行业毛利率分别为24.38%，12.07%，3.18%

白酒业务前景不明。

在冬虫夏草主业萎缩的背景下，2018年起，青海春天开始向白酒行业进军同年3月，青海春天完成对华庭酒业的收购，还拥有了两路酒的全国总经销权

寒露酒号称能精准降低杂醇油，醛类等容易引起口干，头痛，宿醉等有害成分青海春天还在《舌尖上的中国3》中创造了寒露酒的冷露酒概念但寒露酒的市场表现并不如预期，导致西藏华庭酒业2018年营业收入仅为2520万元，净利润亏损6546万元

青海春天在2020年半年报中称，针对商业消费市场开发的听花系列酒已具备上市条件日前，华庭酒业发布的《饮用红掌对成年男性身体机能影响的探索性研究》显示，连续七天每天饮用50毫升红掌后，免疫功能，睡眠质量，男性机能等指标均有不同程度的改善

2021年9月，华庭酒业又发表了一篇文章《中国白酒酿造增益技术对人体激活副交感神经和维持唾液分泌作用的饮酒试验研究》华庭葡萄酒实现了对传统酿造工艺的突破，风味和有益成分更加丰富，其特点是生津华庭酒的实验结果与副交感神经相似，包括维持流涎，实现减害增利，具有重要的健康意义

更引人注目的是华庭葡萄酒的价格华庭系列产品包括52度浓香型风格标准装和精品装，53度酱香型风格标准装和精品装，其中华庭葡萄酒标准价5860元/瓶，华庭葡萄酒精品价58600元/瓶，可谓天价

在专注健康，定位高端的背景下，青海春天与新华社，央视，人民日报合作，在《瞭望》，《半月谈》，央视纪录频道，戏曲频道等媒体发布听花广告同时，该公司还在北京，上海，深圳的21个国际机场投放了听花酒的广告

巨额投入并没有让上市公司的收入快速增长2021年，青海春酒业务仅实现营收2539万元，渠道方面，线上渠道仅实现营收62.48万元，线下渠道2477万元，从毛利率水平来看，线上渠道的毛利率为81.84%，线下渠道为67.89%

2022年第一季度，青海春天实现营业收入7522万元，同比增长270.40%，主要得益于汀花酒的销售增长与此同时，公司销售费用增长更为迅速，2022年一季度达到4828万元，同比增长485.21%，远高于营收增速

从净利润来看，青海春天始终处于亏损状态2021年公司净亏损2.49亿元，2022年一季度归属于上市公司股东的净利润为—2357万元，归属于上市公司股东的扣非净利润为—2441万元

新产品前期，高投入造成的亏损是正常的不过值得注意的是，该公司产品定价很高，并非低端在营收快速增长的情况下，公司应该能很快扭亏为盈，但事实并非如此

上市公司继推出听花之后，将再次推出读花，计划于2022年适时启动金圣白酒第二高端读花系列的上市销售产品包括52度浓香型和53度酱香型

整体来看，2018年收购以来，上市公司主要负责酒业的子公司西藏春天酒业股份有限公司业绩始终平平2018年至2021年，西藏春酒股份有限公司营业收入分别为2520万元，2307万元，869万元和2569万元，净利润分别为—6546万元，—2286万元，—1843万元和—2291万元四年来，西藏春酒股份有限公司仍在亏损

从长远来看，目前的损失可能并不重要更重要的是，能否以注重健康的高价定位在如今的白酒市场站稳脚跟目前很难

子公司经营不善

2021年，青海春天有三大子公司，分别是西藏马劳广告有限公司，西藏春天酒业有限公司和石河子恒朗股权投资有限公司，但这三家公司近两年的经营状况似乎并不尽如人意。

西藏马劳广告有限公司是本公司的全资子公司，经营范围为广告设计与制作2020年至2021年，公司营业收入分别为1704万元和1932万元，净利润分别为—608万元和176万元

西藏酒业股份有限公司的经营范围是预包装食品的生产，加工和销售2020年至2021年营业收入分别为869万元和2569万元，净利润分别为—1843万元和—2291万元

石河子恒朗股权投资有限公司经营范围为对未上市企业的股权投资，2020年至2021年净利润分别为—1.44亿元和—4282万元。

上市公司的三家主要子公司处于三个完全不同的行业，但从业绩来看，大部分都处于亏损状态。

青海春天相关负责人在接受媒体采访时对《证券市场周刊》记者表示无法回复。

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