诺力股份603611：业绩符合预期新能源智能物流订单快速增长

业绩回顾　　2021 业绩符合我们预期　　公司公布2021 业绩:收入58.87 亿元，同比增长44%，归母净利润3.00亿元，同比增长24%，对应每股收益1.12 元，业绩符合我们的预期单季度来看，4Q21 收入16.22 亿元，同比增长38%，归母净利润0.64 亿元，同比增长46%　　双主业高速增长，但毛利率承压2021 年公司仓储物流车辆收入28.58 亿元，同比增长51%，主要系得益于国内外制造业景气带动工业车辆采购需求　　2021 年智能物流集成系统收入29.98 亿元，同比增长43%，主要系得益于新能源行业快速发展带动智能物流需求上升受制于原材料成本上升，2021年仓储物流车辆，智能物流集成系统毛利率分别同比减少1.2/3.2ppt 至17.1%/21.0%，公司综合毛利率同比减少3.6ppt 至19.5%　　费用率管控良好，利润率小幅下降2021 年公司期间费用率同比下降，其中销售，管理，研发，财务费用率同比减少1.1/1.3/0.4/0.9ppt，由于毛利率下降，2021 年净利率同比减少0.8ppt 至5.1%受原材料涨价，备货增加影响，2021 年经营活动现金净流入2.32 亿元，同比少流入0.35 亿元　　发展趋势　　国内叉车需求增长趋缓，海外叉车需求景气根据世界工业车辆统计报告，2021 年全球叉车销量197 万辆，同比增长24%，其中中国需求量占全球约40%根据工程机械工业协会统计，2021 年全国叉车销量110 万辆，同比增长37%，其中国内销量78 万辆，同比增长27%，出口销量32 万辆，同比增长74%3Q21 以来，国内PMI 趋势向下，我们预计2Q22 我国叉车销量增速将会有所放缓　　新能源行业高景气，智能物流渗透增长2021 年子公司中鼎集成和法国SAVOYE 收入同比增长43%/21%至12.75/14.53 亿元订单方面，2021 年中鼎集成新增订单28.63 亿元，而去年同期为13.11 亿元，其中2021 年新能源占新增订单88%2021 年末中鼎在手订单40.81 亿元，伴随着订单释放，我们预计智能物流将保持快速增长　　盈利预测与估值　　考虑原材料成本上升，我们下调2022 年EPS 预测10%至1.34 元，引入2023年EPS 预测1.54 元公司当前股价对应2022/2023 年11.2x/9.7x PE考虑盈利下调，我们下调目标价13%至18.58 元，对应2022/2023 年13.9x/12.1x PE，有24%上行空间，维持跑赢行业评级　　风险　　制造业投资增长乏力，新能源订单利润率不及预期

作为国内先进的物流仓储设备制造商和物流自动化系统集成商，音飞储存在研发投入方面坚持创新驱动，提升研发能力，通过自我创新，并购等方式有效提升技术研发水平。2021年中报显示，其拥有专利85件，软件著作权46项；主导和参与6项国家标准制定，13项行业标准制定，出版4本行业用书。。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。