行业变局下业绩承压，汤臣倍健构筑品牌护城河支撑长期主义

在膳食营养补充剂（VDS）行业剧烈变革的浪潮中，VDS领导品牌汤臣倍健交出了一份颇具深意的成绩单。3月21日晚间发布的2024年度业绩报告显示，汤臣倍健实现营业收入68.38亿元，归属于上市公司股东的净利润为6.53亿元。这份年报折射出行业演变、竞争加剧与企业内部调整的多重压力，却也透露出这家30年企业穿越周期的战略定力。

欧睿数据显示，2024年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模达到2323亿元，同比增长3.7%。看似平稳增长的背后，行业结构已发生深刻变化：线下药店渠道同比下滑约20%，而直播电商成为主要增量来源。京东健康医药品类SKU突破1000万个，营养保健新品SKU超200万个，跨境店铺数激增181%，数字背后是消费场景向线上迁移的不可逆趋势。

汤臣倍健的业绩波动正是行业转型的缩影。境内线下渠道收入31.25亿元，同比下滑31.98%；线上渠道收入12.22亿元，降幅达28.21%。尽管市场份额仍保持行业第一（9.3%），但较2023年的高光时刻略有下降。汤臣倍健董事长梁允超坦言，公司在"百亿收入"关卡前急刹车，主动选择将未来风险前置，以战略调整换取长期竞争力。

面对白牌冲击与行业增速放缓，汤臣倍健展现出超预期的迭代能力。2024年上市61款全新产品，同比增长近50%，形成"高质价比基础营养素+重功能创新产品"的双轮驱动。一方面，依托供应链优势推出平价蛋白粉、维生素等，满足大众基础营养需求；另一方面，借助科研积累布局强功能产品，如针对心脑血管健康的健安适水飞蓟葛根丹参片、运动营养场景的增肌蛋白粉，以及银发族骨关节健康的健力多氨糖系列。

在阿里、京东平台的蛋白粉（非增肌）及氨糖品类榜单中，汤臣倍健主品牌及健力多分别位列行业第一、第二。这种"多品牌矩阵+全渠道覆盖"的打法，既稳固了传统优势领域，又在细分市场建立差异化壁垒。

目前，人口结构变迁正在重塑健康消费版图。截至2024年末，我国60岁及以上人口达3.1亿，占人口比重22%。与前代老人不同，新银发群体展现出强劲的消费力，《银发经济蓝皮书》预测到2035年相关市场规模将达30万亿元。汤臣倍健早年通过药店渠道深耕蛋白粉、氨糖等易认知产品，已奠定银发市场基础。尽管核心产品迭代进程曾影响业绩，但创新产品全面切换后，有望深度挖掘这一潜力赛道。

另一端，Z世代养生潮催生消费场景重构。18-35岁群体成为VDS增长新引擎，消费偏好从"泛补养"转向场景化精准营养。汤臣倍健针对性推出Yep磁感小粉瓶（添加专利虾青素）、BYHEALTH GABA晚安片、lifespace益倍适"小蓝条"益生菌等产品，并签约王一博等年轻偶像代言，在武汉、杭州举办粉丝见面会强化品牌联结。2024年全品牌电商销售额排名行业第二，印证其在年轻市场的渗透力。

在行业厮杀红海的当下，汤臣倍健选择重兵布局未来赛道。截至2024年底，公司持有451项境内外专利，联合全球科研机构取得抗衰物质PCC1、新功能注册申请等多项突破。这种"十年磨一剑"的科研投入，不仅支撑产品迭代，更构建出难以复制的竞争优势。

当行业目光聚焦在汤臣倍健2024年的业绩波动时，其背后的战略图景正在清晰浮现。面对银发经济的质量跃迁与Z世代的场景革命，这家企业选择以自我革新应对不确定性：用科研深度守护产品宽度，以全年龄段矩阵对抗市场周期，让短期调整成为长期增长的序章。在健康需求持续裂变的时代，能够跨越代际始终与消费者同行的企业，终将书写更持久的品牌传奇。

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