敷尔佳IPO注册生效，张立国卖面膜毛利率超80%，研发团队仅8人

出品:子弹财经

，近期哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司在深交所创业板的注册获得了证监会的通过，该公司的上市申请在2021年9月7日被受理，2021年9月30日被问询，2021年12月份因其申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交而被中止发行上市审核。

2022年1月21日，敷尔佳的上市审核恢复，2022年9月8日成功过会，2023年5月15日提交注册并在5月24日注册生效。

据敷尔佳最新的招股书显示，该公司在2020年、2021年和2022年分别实现营收15.85亿元、16.497亿元、17.692亿元。同期的净利润分别是6.478亿元、8.058亿元、8.473亿元。扣非净利润分别是4.767亿元、7.737亿元、7.663亿元。

2023年第一季度，该公司实现营收3.73亿元，同比增长5.38%，收入增速有所放缓，原因是受宏观经济波动影响，消费复苏的节奏仍较慢，行业整体表现相对较弱。同期的净利润为1.593亿元，同比下降1.42%。实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1.496亿元，同比下降5.19%。

敷尔佳的主营业务是皮肤护理产品的研发、生产和销售，在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多形态产品。旗下品牌包括敷尔佳、敷尔佳1美、敷尔佳花季以及卉呼吸。

过去3年，敷尔佳的综合毛利率分别为76.47%、81.95%及83.07%，均保持在较高水平，且2021年2月收购北星药业后自主生产享有生产环节利润，毛利率进一步提升。

2010年至2022年，医疗器械类产品的毛利率分别是78.67%、84.13%、86.06%；化妆品类产品的毛利率分别是73.73%、79.14%、80.22%。其中面膜的毛利率在过去3年分别是74.77%、79.79%和81.2%。

2022年，敷尔佳的医疗器械类产品营收为8.659亿元，占比48.95%；化妆品类产品营收为9.032亿元，占比51.05%。

敷尔佳的现任董事长是张立国，公司上市前张立国持有敷尔佳公司93.81%的股份，医药行业上市公司哈三联持有5%的股份。

另外值得一提的是，据敷尔佳的招股书显示，截至2022年末，该公司的员工总数是480人，其中管理和行政人员149人，销售人员124人，生产人员199人，而该公司的研发人员只有8人。截至2023年3月31日，敷尔佳公司主要参与研发活动的人员共12人。

2020年至2022年，敷尔佳的研发投入分别为147.97万元、524.29万元及1542.61万元，占营业收入的比例分别为0.09%、0.32%及0.87%；与之形成鲜明对比的是，该公司过去3年的销售费用分别是2.654亿元、2.642亿元、3.9亿元，占营业收入的比例分别是16.75%、16.01%和22.06%。

显然，敷尔佳是依靠营销带动业绩增长，同时他们也需要更重视起研发投入，毕竟未来竞争中，产品创新力也决定了公司的核心竞争力。

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