复旦大学可持续发展研究中心：4月全国碳市场价格下行

4月29日，复旦大学可持续发展研究中心公布了2023年5月复旦碳价指数结果。此次公布了2023年5月全国碳排放配额(简称CEA)价格指数、2023年12月CEA价格指数、2023年5月的全国CCER价格指数、北京和上海CCER价格指数、广州CCER价格指数、其他地方CCER价格指数，以及I-REC价格指数。

2023年5月全国碳配额价格指数普降，CCER价格指数走向不一

研究中心模型计算得出，2023年5月全国碳排放配额的买入价格预期为54.74元/吨，卖出价格预期为57.65元/吨，中间价为56.20元/吨；买入价格指数为136.85，卖出价格指数为130.08，中间价格指数为133.29，环比2023年4月，买入价格指数下跌2.74%，卖出价格指数下跌1.15%，中间价格指数下跌1.93%。2023年12月全国碳排放配额的买入价格预期为58.75元/吨，卖出价格预期为63.40元/吨，中间价为61.08元/吨；买入价格指数为109.92，卖出价格指数为108.82，中间价格指数为109.35。同时，2023年5月全国碳市场履约使用中国核证自愿减排量(CCER)的买入价格预期为54.03元/吨，卖出价格预期为60.07元/吨，中间价为57.05元/吨；买入价格指数为135.81，下跌2.22%；卖出价格指数为144.50，上涨3.21%；中间价格指数为140.25，上涨0.57%。

地方试点碳市场方面，2023年5月北京和上海碳市场履约使用的CCER买入价格预期为70.27元/吨，卖出价格预期为79.07元/吨，中间价为74.67元/吨；买入价格指数为216.87，卖出价格指数为210.84，中间价格指数为213.64。5月广州碳市场履约使用的CCER买入价格预期为66.24元/吨，卖出价格预期为70.93元/吨，中间价为68.59元/吨；买入价格指数为218.61，卖出价格指数为195.68，中间价格指数为206.12。5月其他试点碳市场履约使用的CCER买入价格预期为50.35元/吨，卖出价格预期为57.93元/吨，中间价为54.14元/吨；买入价格指数为222.79，卖出价格指数为214.57，中间价格指数为218.31。

5月全国和试点碳市场上各项CCER价格指数中，买入价格指数和卖出价格及中间价的走势之间出现分化。除广州以外，其余市场的买入价格指数均呈现下跌趋势，但各个市场的卖出价格指数和中间价指数普遍上涨，说明市场存在一定分歧。全国碳市场履约使用的CCER价格有95%的概率落在54.03-60.07元/吨区间内，波动幅度扩大，已经基本与CEA的价格区间持平。

作为配额市场的重要补充，CCER价格的合理价格应低于CEA的价格。近期CCER市场重启的信号日益明朗，进一步推动了CCER价格向合理区间的回归。3月30日，生态环境部发布《关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函》，为下一步重启自愿减排项目备案做准备工作，表明我国自愿碳市场重启已经提上日程。作为全国碳排放权交易市场的有益补充，自愿减排交易市场的重启有利于激励更广泛的行业、企业参与减排行动，充分调动全社会力量共同参与应对气候变化工作，助力双碳目标的顺利实现。

2022-2026年间生产的三类I-REC价格普遍下跌

据悉，研究中心还公布了2022-2026年生产的I-REC价格预期，覆盖了水电、小水电、风/光三类I-REC。

水电类型的I-REC价格方面，预期2023年5月交易的，在2022年-2026年生产的水电I-REC划转价格预期分别为1.86元/MWh、2.21元/MWh、2.41元/MWh、2.93元/MWh、3.44元/MWh，划转价格指数分别为98.03、87.67、73.36、72.40、95.93。而预期2023年5月交易的，在2022年-2026年生产的水电I-REC注销价格分别为2.45元/MWh、2.81元/MWh、2.97元/MWh、3.50元/MWh、3.98元/MWh，注销价格指数分别为101.52、92.62、78.46、77.02、95.62。

小水电类型的I-REC价格方面，预期2023年5月交易的，在2022年-2026年生产的小水电I-REC划转价格预期分别为2.34元/MWh、2.76元/MWh、3.03元/MWh、3.57元/MWh、4.11元/MWh，划转价格指数分别为92.37、86.58、70.49、65.12、98.78。而预期2023年5月交易的，在2022年-2026年生产的小水电I-REC注销价格分别为2.90元/MWh、3.29元/MWh、3.59元/MWh、4.17元/MWh、4.61元/MWh，注销价格指数分别为95.62、89.17、73.58、68.75、97.25。

风/光类型的I-REC价格方面，预期2023年5月交易的，在2022年-2026年生产的风/光I-REC划转价格预期分别为4.23元/MWh、5.78元/MWh、8.13元/MWh、9.69元/MWh、11.70元/MWh，划转价格指数分别为81.58、81.38、70.65、74.52、97.62。而预期2023年5月交易的，在2022年-2026年生产的风/光I-REC注销价格分别为4.91元/MWh、6.51元/MWh、8.75元/MWh、10.31元/MWh、12.49元/MWh，注销价格指数分别为85.63、84.89、72.41、75.92、96.06。

对比2023年4月I-REC价格指数，除2026年风/光项目产生的I-REC价格之外，本月市场预期2022年-2026年间生产的各项I-REC价格普遍发生下跌。近日，南方电网公司印发《加快推进新形势下南方区域绿电绿证市场建设工作方案》，完善促进绿电绿证消费市场机制，协同绿电、绿证、碳交易，推动标准国际互认等工作渐入快车道。而随着国内绿证市场的逐步建立健全，部分企业将转向采购国内绿证，降低了对I-REC的需求，对I-REC价格形成下跌的压力。

4月全国碳市场价格整体下行，全球主要碳市场量价走势分化明显

在发布环节，研究中心总结了4月全国碳市场的运行情况。第一，在价格方面，2023年4月CEA的日均收盘价为54.97元/吨，相较上月的56.02元/吨出现一定程度的下跌，并且波动幅度有所扩大。第二，在成交量方面，4月全国碳市场活跃度有所回升，CEA日均成交量为6.51万吨，相对于3月的日均成交量5.69万吨增加了14.55%。

总体而言，4月全国碳市场表现出如下明显特征:一是价格整体下行，且波动幅度扩大；二是市场活跃度有所回升，但集中在少数几个交易日成交。研究中心分析指出，4月碳价下跌受到多方面因素的共同影响:首先，经济走势预期不佳，影响了市场对配额的需求。其次，第二个履约期配额供需缓和，对碳价形成了较大的下跌压力。从第二个履约期的分配方案来看，控排企业的配额缺口较第一个履约期缩小，并且有多种纾困方案。与此同时，CCER重启的信号也使得配额缺口企业有了新的履约选择，降低了他们入市购买配额的积极性和紧迫性。此外，市场流动性不足也导致市场实际走势容易出现短期的超预期波动。

据研究中心介绍，全球碳市场4月运行总体特征如下:

第一，全球主要碳市场成交量分化，韩国大涨，欧盟回落。2023年4月，全球主要碳市场成交量出现分化，其中，欧盟碳市场4月日均成交量环比降低38.65%，市场活跃度回落；英国碳市场4月日均成交量环比上涨7.29%，市场保持活跃；韩国碳市场4月日均成交量环比上涨85.35%，市场明显回暖。

第二，全球市场碳价走势分化，绝对价一侧，新西兰独涨，英国跌幅最大。

欧盟碳市场4月日均成交价环比上升3.26%；从绝对价看，4月期货成交价从93.24欧元/吨跌至89.54欧元/吨，累计下跌3.97%。4月份欧盟碳价呈现先升后降的小幅变动走势，国际油价大幅上涨、拍卖量减少、2035年起停销燃油汽车等导致欧盟碳价上升；天然气供应充足导致碳价下降。此外，控排企业履约需求的变化也是导致碳价波动的重要因素。

英国碳市场4月日均成交价环比下跌7.95%；从绝对价看，4月成交价从77.41英镑/吨跌至63.00英镑/吨，累计下跌18.61%。根据英国分析师的报道，由于主流媒体缺乏对绿色行业激励措施的关注，英国政府实施健全碳市场所需改革的承诺被投资者忽视，因此产生单边下跌行情，并在21日达到17个月来的最低点。随着履约期接近尾声，市场情绪继续维持悲观。

韩国碳市场4月日均收盘价环比下跌1.13%；从绝对价看，4月收盘价从1.395万韩元/吨跌至1.30万韩元/吨，累计下跌6.81%。4月份韩国政府对清洁能源的限制和对各行业碳减排目标的放宽挫伤了碳市场投资者信心，导致韩国碳价在上半月出现两次较大跌幅，其余时间则维持价格小幅波动。

新西兰碳市场4月日均收盘价环比下跌5.80%；从绝对价看，4月收盘价从36.12美元/吨涨至37.67美元/吨，累计上涨4.00%。本月新西兰气候变化委员会警告国家目前的ETS设置无法实现其气候目标，敦促政府大幅提高成本控制储备的触发价格，降低拍卖量限制。该建议提振了市场信心，碳价连续两日上涨。

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