毛利率下降销售费用增加！洁特生物过于倚赖前五大客户？

数据显示，杰特生物的毛利率已从2017年的45.46%降至2021年的41.91%，同期净利润率也从24.02%降至20%。

上市不到三年的生物实验室一次性塑料耗材公司广州杰特生物过滤器股份有限公司，在首次上市融资约3.8亿元后，最近几天发行可转债继续融资约4.4亿元募集资金主要投向生物实验室耗材生产线升级智能制造项目和生物实验室耗材新产品研发项目

从整个行业的市场规模来看，根据Sullivan的统计，生物实验室一次性塑料耗材的全球市场规模将从2018年增长到2023年的137.5亿美元，年复合增长率为4.5%预计2023年我国生物实验室一次性塑料耗材市场规模将达到150.8亿元

虽然行业前景可观，但目前在国内生物实验室耗材市场，进口品牌产品仍占据较大份额新产品的发布还需要一定的时间，短期内可能很难改变市场竞争格局

如果着眼于公司业绩可以发现，最近几年来，公司营收和归母净利润均呈上升趋势，截至2021年末，公司营收和归母净利润分别增长了69.8%和43.38%但总体来看，毛利率和净利润率都有所下降数据显示，公司毛利率已从2017年的45.46%降至2021年的41.91%同期，净利润率也从24.02%降至20%

销售费用的增加是否影响毛利率。

作为国内最早生产生物实验室一次性塑料耗材的企业之一，杰特生物销售网络覆盖国内外在国际上，公司产品远销美国，德国，英国等几十个国家和地区在国内，该公司以总部为中心，有七个办事处和几十个经销商

在上述营销网络布局扩大的同时，杰特生物的销售费用呈现持续上升趋势数据显示，2017年至2021年，公司销售费用分别为1333.23万元，1540.11万元，1785.89万元，22221.67万元和2437.55万元，年复合增长率约为16.28%

如果对销售费用进行拆分，可以发现业务推广费用占了一定的比例，除去员工薪酬费用，业务推广费用从2017年的163.69万元增加到了2021年的302.05万元但公司首次公开发行募集资金投入营销和物流网络拓展项目的金额由调整前的2500万元减少至调整后的1000万元

此外，需要注意的是，上述销售费用的扩大可能会在一定程度上挤压公司的毛利率。

截至2021年12月底，杰特生物的毛利率为41.91%，较2020年46.32%的毛利率下降了近5%对此，公司曾表示，主要是毛利率低于养殖产品的吸盘等液处理产品的毛利率本期大幅上升，导致结构性差异导致毛利率波动但如果延长时间周期，这是公司近6年来最低的毛利率

从整个行业的发展格局来看，目前国内生物实验室耗材市场仍以进口品牌产品为主，进口品牌产品占据绝大多数份额的局面有望长期持续，同时，公司出口金额占比较大，海外市场政治经济环境，法律环境，贸易产业政策，国际贸易整体环境存在不确定性，对杰特生物进一步拓展市场，提高产品毛利率构成较大挑战。

杰生物2017—2021年销售费用

就杰特生物的客户结构而言，公司产品的客户相对集中以2021年的数据为例，公司来自前五大客户的销售额合计35，258.06万元，占全年销售总额的41.21%

由此可见，杰特生物的主要客户相对集中，销售占比相对较高，存在对主要客户的依赖风险。

对此，公司也进行了风险提示，并表示，如果公司未来在技术改进和创新，质量保证，管理等方面不能满足主要客户的需求，或者存在影响公司与主要客户合作关系的因素，公司将面临经营业绩下滑的风险。

上述客户结构集中的现象在公司的应收账款数据中也有所体现2019—2021年和2022年一季度，公司前五名客户的应收账款期末金额分别为4684.59万元，5730.28万元，8874.21万元和8291.15万元，占当期应收账款的比例分别为64.21%，65.28%，59.66%和52.25%

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