韦尔股份603501：Q1业绩符合预期静待Q2逐步回暖

4月26日晚间，公司发布22Q1实现营业收入55.38亿元，同比下降10.84%，归母净利润8.96亿元，同比下降13.9%，业绩符合预期疫情分析和不景气的手机市场拖累Q1的业绩较前一个月略有下降22Q1公司收入和净利润同比下降11%/14%，环比下降4%/6%，原因是智能手机需求持续低迷，出货量下降，以及中国新一轮疫情影响车载，安保服务等其他业务Q2的业绩预计将较上月大幅改善，净利润将较上月增长50%但为提振信心，伴随着公司产品结构的积极调整和主要细分市场的逐步复苏，公司预计2022Q2利润环比增长不低于50%主要受益于深港等地疫情减轻，分销恢复增长，汽车CIS和TDDI持续增长，海外业务大幅拓展库存增长主要应对产品结构调整和成本端价格上涨截至22Q1，公司存货已达104.7亿元，环比增长19%，同比增长87.6%由于产品结构调整，库存主要是新型高端CIS增加库存是为了保证产品结构调整的顺利完成，应对上游成本的涨价建议22—24年投资预计净利润5.5/69/84.7亿元，对应EPS 6.28/7.89/9.66，对应PE 29/23/19倍继续维持买入评级提示能力不足的风险，汇率风险，股票解禁风险，存货贬值的风险，行业竞争加剧，商誉等的减值风险

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